內容來自房貸信貸是什麼意思信貸房屋借款任何問題免費諮詢hexun新聞

新竹縣銀行小額貸款礦石天量庫存壓制 鋼價下行尋底

最近一周的礦石港口庫存已經達到10601萬噸,屢創歷史高點。究其緣由,供應增大、需求不振是粗線條:供應面增大有季節性原因,一是印尼礦石出口禁令使得其出口商加大瞭去年12月份的出口量;二是澳洲、巴西規避一季度不利天氣而加大瞭年前的出貨量;三是國內春節因素,使得疏港量不高,造成瞭港口庫存堆積。以上傳統性的季節性的因素可能還不足以完全解釋港口庫存創歷史新高。季節性外的因素在哪?鋼廠的低庫存管理是一個方面,目前鋼廠開工重回正常水平,但礦石庫存一直維持在29天左右的偏低位。從年前就期待的鋼廠補庫遲遲沒看到跡象,本應存放在鋼廠的庫存留在瞭港口。近一個月會不會出現開工旺季帶動大幅補庫需求?我們認為難度較大,鋼廠資金壓力很大,全行業對原料價格長期偏空,大幅補庫難以見到。融資礦需求是我們需要關註的另一個重要方面。自去年7月1日開始放開進口礦資質後,以進口礦為載體進行套息操作逐漸興盛。優質的國有鋼企或礦石貿易商可以通過美元遠期信用證套取3-6個月的低息資金,通過境外公司購買進口礦,一般一個多月的時間可以將進口礦銷售變現,將現金進行理財或其他短貸業務,獲得遠高於信用證貼現成本的收益。未來一段時間,礦石的供應壓力仍很大。從1月份澳洲港口出口量看,出口到中國的增速是26.8%,這個增速相比去年年底有所降低,但仍不小。三大礦每周的發貨數據也顯示出在未來半個月至一個半月的時間內,主流礦的到港量仍會穩步增多。國內礦的開工在元宵節後逐漸回升,大型礦山開工率在80%以上,小型礦山受制於高成本早就有停產現象,但春節後開工率也將小幅回升。而需求難有起色。在去年春節後還比較好的需求面下,粗鋼日均最高產量也就208萬噸,今年終端需求相比去年看不到有何突出的增長點,且環保減產對粗鋼產量的壓制力度非常大,2月中旬的日均粗鋼產量已降至196萬噸,在3月下旬前,都難以寄希望於粗鋼日均產量重回210萬噸。從目前國內理財產品收益率與Libor利率差值看,差值還在上升,說明套息資金的需求還會很旺盛,一些有授信的企業加大礦石進口、用足信用額度進行套息操作。未來一段時間,融資礦支撐礦石庫存高企的局面很可能持續。礦價下行概率大,帶動鋼材成本支撐線下移。未來有可能會出現鋼廠小幅補庫,消化港口庫存一定壓力的情形,但總體上高庫存會壓制鋼價、礦價的反彈幅度。我們認為目前難以重演2012年底在城鎮化概念、價格超跌的背景下,貿易商主動囤庫帶動鋼價、礦價大幅上行的情形。高庫存持續一段時間後,是能依賴4、5月的春季開工需求,讓高庫存軟著陸,還是價格下跌恐慌拋庫引發硬著陸,需到時再看。目前三級螺紋毛利陷入虧損狀況已持續兩個月之久,螺紋鋼期貨主力合約已跌至2012年9月恐慌性下跌的歷史性低點,而礦價普氏指數還維持在117美元附近,距離2012年9月88.5美元的歷史性低點還有很大空間。後期礦價下跌幅度可能更大。三級螺紋鋼噸鋼虧損目前在200元左右,大幅度的虧損並不具備持續性,後期成本線有望下移,進而噸鋼利潤水平會有所好轉。總體上,2014年鋼材市場的供需情況對於價格的影響作用會減弱,全年很可能是供需兩弱的格局,一些階段性需求釋放、小幅補庫或者淘汰產能的政策對價格的影響會是短期的。我們主要關註成本對於鋼價的支撐作用,而其中礦價是主要因重劃區信貸借貸銀行利率多少免費諮詢試算素。礦石價格在2014年震蕩下行會是大概率事件,帶動鋼價運行中樞小步下移。(作者系國泰君安期貨分析師)

新聞來源http://news.hexun.com/2014-03-06/162761218.html
創作者介紹
創作者 artistryyyvo8r 的頭像
artistryyyvo8r

網購高手

artistryyyvo8r 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()